来源：国际金融报
作者：王莹
年关将至，险资举牌脚步不停。
2月10日，平安人寿披露公告称，平安资管受托该公司资金，投资于中国人寿H股股票，于2月3日达到中国人寿H股股本的10%，根据香港市场规则，触发举牌。
早在2025年8月12日，平安人寿就曾触及对中国人寿H股5%的举牌线。此后，其加仓步伐从未停歇。例如，2025年8月26日，平安人寿增持中国人寿1268.3万股H股；两日后，平安人寿继续增持中国人寿4409.5万股H股。2026年1月22日，平安人寿增持中国人寿1189.1万股H股，持股比例升至9.14%。
除中国人寿外H股外，平安人寿也曾增持中国太保H股。2025年8月11日，平安人寿以32.0655港元的每股平均价买入中国太保H股174.14万股，共耗资5583.87万港元。增持完成后，中国平安持有中国太保H股的比例由4.98%升至5.04%，构成举牌。
民生证券研究院非银首席分析师张凯烽表示，继举牌银行股之后，险资举牌低估值、负债成本逐步降低、公司治理清晰且稳定、商业模式较好和分红水平逐步提升的保险股是保险资产配置的内在需求，有助于险企实现长期稳定回报，缓解“资产荒”，提升长期投资收益率。
“这也体现了头部险企的长期发展前景和投资价值受到同业认可。举牌后，低估值保险股标的或有望迎来更多机构资金配置，估值有望得到重估。”张凯烽称。
值得一提的是，平安人寿的投资目光不仅限于保险同业，更对国有大行H股开启了“扫货”模式。据记者统计，2025年，平安人寿先后四度举牌农业银行H股、招商银行H股，持股比例分别突破5%、10%、15%、20%。此外，还三度举牌邮储银行H股。
中国平安联席首席执行官郭晓涛在2025年中期业绩发布会上回应称，需要理解平安的投资策略，而不是单独看待举牌这件事情。平安投资的核心是做资产负债匹配，需要考虑投资如何与前端的负债业务进行有效匹配。目前平安的资产配置中，有13%是权益类资产，这有效地提高了投资收益率。
“无论是对同业公司还是对其他行业公司的投资，平安都有一个‘三可’原则，即经营可靠、增长可期、分红可持续，这是平安衡量如何投资一家企业、是否长期持续稳定持有股票的核心标准。”郭晓涛强调。
华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康指出，险资举牌诉求主要可划分为两类：一类是基于股息率考虑，从举牌行为上更偏向于未来分红现金流预期较为稳定的标的，即挖掘“类固收”高息标的，作为抵御利率下行风险的路径；一类是基于ROE（净资产收益率）考虑，从举牌行为上更偏向于央国企、有一定行业垄断地位、盈利模式较为成熟的标的，通过长期股权投资纳入优质标的。
“展望2026年，预计上述两类诉求仍有市场，险资举牌热潮或将延续。”徐康表示。
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